片仔癀正在求变
因工作调动，片仔癀董事长林志辉近日提交辞职报告，辞去董事长、董事及董事会专门委员会所有职务，此后不再担任公司及下属机构任何职位。
（图片链接：公司公告截图）
同期，片仔癀公布了高管薪酬详情。林志辉2024年度税前收入为68.9万元，2022至2024年任期激励合计21.53万元。
（图片链接：公司公告截图）
从时间线看，这是自2021年4月以来，片仔癀第四位董事长离任。
天眼查资料显示，片仔癀控股方为漳州市九龙江集团，实际控制人为漳州市国资委，属地方国有控股上市药企。
（图片链接：天眼查截图）
在林志辉辞职前两个月，原副总经理施艺雄经控股股东推荐，出任公司总经理。如今林志辉离职，可能意味着福建漳州国资九龙江集团正加强对片仔癀的控制力度。
01 曾经的“药中茅台”
直至今日，这家拥有国家级壁垒的老字号药企，仍被众多福建人视为“国药”。
2014年，片仔癀市值约150亿元，年营收不足15亿元。七年后，2021年其归母净利润已达24亿元，市值一度接近3000亿元，超越云南白药成为“中药一哥”。
“药中茅台”的称号正是在那几年流传开来。
片仔癀是国内少数拥有处方与生产工艺双绝密的中成药，加之天然麝香受国家配额管控，供给端具备极强不可复制性。在A股市场，同时拥有国家级绝密配方和天然麝香特许使用资质的企业寥寥无几。
这一壁垒催生了类似高端消费品的提价逻辑。
2004至2020年间，片仔癀锭剂国内零售价上调十余次，几乎每隔一两年调价一次。由于产品稀缺，每次官方提价大多被市场视为长期利好，销量鲜有下滑。
片仔癀的核心优势在于：消费医疗的刚性需求，以及堪比茅台的送礼“硬通货”属性。2021年抢购热潮达到顶峰，线下体验馆排起长队，门店甚至推出限购政策。
支撑片仔癀涨价的根本逻辑，是天然麝香配额限制与天然牛黄的紧缺行情，尤其天然牛黄素有“一两牛黄二两金”之称。
那几年，片仔癀手中的牌无论怎么打都是王炸。特别是天然稀缺这一壁垒，只要稳住核心产品，就能获得持续现金流。即便原材料价格大幅上涨，公司通过“不断提价”仍保持可观毛利率。
但送礼与高价药消费双重需求退潮后，才看清是否在“裸泳”。
2024年，片仔癀营收与利润达峰值，营收破百亿，净利润接近30亿元。进入2025年，公司经营挑战加剧，并延续至2026年上半年。
业绩方面，2025年片仔癀营收与盈利双双下滑，今年上半年营收45.7亿元，归母净利润10.9亿元，同比均下降，主因核心肝病用药板块收入减少。
（图片链接：公司公告截图）
业绩波动背后，是支撑片仔癀高估值的囤货与提价循环逻辑松动：天然牛黄市场炒作情绪降温。
自2025年7月以来，天然牛黄价格持续下跌。原材料溢价空间收窄，削弱囤货动力，叠加渠道库存积压，部分经销商折价甩货，终端市场价格倒挂，过去“提价即利好”的正向循环被打破。
（图片链接：中药材天地网截图）
显然，管理层面临不小的经营挑战。
02 正在积极改变打法
片仔癀深知过度依赖“片仔癀锭剂及胶囊”的风险。
2014年6月新任董事履职时，提出“一核两翼”战略，以医药工业为核心，布局化妆品与健康消费“两翼”，并在全国大规模建设片仔癀体验馆。
这家地方老字号药企找到了第二增长曲线，化妆品与健康消费业务从不足2亿元一度攀升至超9亿元，后有所回落。
片仔癀的经营挑战还包括管理层动荡：5年4次更换董事长。2021年4月刘建顺提前退休，潘杰短暂接手，林纬奇于2021年12月接任，2023年8月林志辉出任董事长。
与前几任不同，林志辉属体系空降的外部干部，过往履历扎根纪检线条，无医药产业经营背景。外界普遍认为，他出任董事长的核心任务是稳住局面。
（图片链接：公司公告截图）
可见，他推进渠道控货挺价、布局电商直营、整顿经销商秩序，一系列举措以风险修复为主。林志辉原定董事任期至2025年1月，因换届延期，多履职一年九个月。
去年12月，九龙江集团副总经理林惠娟出任片仔癀董事。如今，施艺雄任公司总经理、林志辉辞任董事长，可能意味着公司管理阶段转任务进入尾声。
（图片链接：公司公告截图）
市场由此产生新期待：片仔癀或许正在寻找一位能带领公司重振旗鼓、让老字号“再次伟大”的新任董事长。
九龙江集团在2026年半年度董事会会议上提及，下半年将以新一轮国资国企改革为牵引，持续提升董事会建设规范化、专业化水平，包括推动外部董事由“会上履职”向“深入一线”转变，聚焦主责主业精准发力。
回到业务层面，片仔癀正在求变中。
在2026年中期财报中，片仔癀大致分三步走：业务层面，主业优化多元产品矩阵，保健食品多品类协同布局；渠道方面，境内“圆山计划”下沉市场与多场景渠道建设，境外包括东南亚国家和地区产品注册、加拿大出口落地。
产品研发端，加快推进在研新药管线和大品种二次开发，目前推进19个在研新药项目和12项以片仔癀为主的临床研究。
片仔癀的控股股东同样尝试通过投资布局，向产业上下游寻找突破口。
2026年7月，九象基金完成备案成立，总规模10亿元。该基金由漳州厦门两地国资联合发起，九龙江集团子公司片仔癀资产公司不仅出资，还以GP2身份深度参与基金管理运作。
九象基金重点投向漳州“9+5”产业集群，涵盖新能源、新材料、智能制造、生物医药领域。
加上已布局的圆山基金、高鑫润信大健康基金、中金医疗基金等，九龙江集团这套基金矩阵布局思路逐渐清晰——不再满足于单纯做LP“出钱等回报”，而是开始自己筛项目、做决策、管退出。对于片仔癀而言，牌面也更加明朗了。